В 2015 г. ЦБ снижал главную ставку на любом совещании совета начальников: 17% с начала года ставка опустилась до 11%. «Августовское обесценение рубля может привести к корректировке денежно-кредитной политики Банка РФ в краткосрочном плане».
По последней достоверной информации Росстата, инфляция в конце лета составила 0,4% вместо дефляции 0,1%, на которую надеялось Минэкономразвития. «Снижение курса рубля в июле-августе окажет не столь очевидное воздействия на инфляцию, как валютный шок в конце 2014 года, который подталкивал потребительские цены вверх на протяжении практически 5-ти месяцев».
Аналитик «Уралсиб Капитала» Ольга Стерина отмечает, что растущая инфляция все сильнее влияет на политику ЦБ. «Повышение ставки, в свою очередь, после проведенной работы по ее уменьшению было бы нелогичным со стороны регулятора», — считает Сабина Хасанова. В годовом выражении инфляция в конце лета ускорилась до 15,8% с 15,6% летом. Однако даже эта цифра является необыкновенно высокой для кредитования коммерческих банков. Население приносит деньги в банки, однако те не пускают их дальше в экономику, предпочитая уменьшать объемы дорогого рефинансирования и накапливать валютную ликвидность. По его мнению, на большее чем 50 б.п. снижение ЦБ не пойдет, так как цены на нефть пока на достаточном уровне и очень волатильны, и не менее агрессивно снижать было бы рискованно.
Специалисты сходятся в одном, что Банк РФ вновь возвратится к политике смягчения только в случае нормализации цен на нефть и курса рубля, кроме этого все зависит от отчета прогнозов, который он опубликует после совещания 11 сентября в своем пресс-релизе.
Это еще одна причина для ЦБ воздержаться от изменения ставки: председатель ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что ожидания поднятия ставки ФРС создают волатильность на рынках.
Оснований для сокращения ставки не видно: спад на сырьевых рынках провоцирует торможение экономики, волатильность рубля вызвала инфляционное давление, сохраняется неопределенность с индексацией социальных расходов бюджета в 2016 году, перечисляют Александр Исаков и Петр Гришин из «ВТБ капитала», но, даже ежели ЦБ оставит ставку постоянной, ее настоящий уровень все равнозначно снизится, что де-факто будет означать некоторое смягчение денежно-кредитной политики.
По мнению экспертов Росбанка, в пресс-релизе ЦБ навряд ли будет делать акцент на динамике курса рубля. Когда экономика находится в стагнации, а инфляция не высокая, ЦБ может прибегнуть к смягчению кредитно-денежной политики (понижению ставок).
«В этом контексте мы думаем, что возросшая неопределенность касательно ожидаемого на следующей неделе решения комитета ФРС (FOMC) увеличивает вероятность того, что ЦБ выберет осторожный подход в монетарной политике в сентябре», — считает аналитик Royal Bank of Scotland Татьяна Орлова.
